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随着2022/2023产季国内花生购销正式进入淡季，陈花生米库存均移至冷库，持货商纷纷期待中秋备货的来临。与此同时，2023/2024产季国内花生播种任务已经全部结束，各现货资讯平台均给出新季面积预估，主产区增幅普遍集中在10%—15%，花生期货远月合约也进入了新作定价交易阶段。
2022/2023产季国内花生大幅减产问题备受市场关注，但受制于高结转、低消费的双重压力，花生期现价格盘踞高位区间振荡，屡次冲高但难以实现突破。2022年同期，市场对花生减产幅度的预估差异较大。基于历年来农户上货、贸易流通节奏，对比结转库存水平，笔者认为，2022/2023产季国内花生产量减幅在三成较为合理。
在花生高价区间的压力下，油脂及食品加工企业以被动刚需补库为主，各采购环节均出现不同程度的收缩。端午节过后，上半年有标志性的消费节点已全部结束。数据显示，2022年9月至2023年7月初，规模油厂到货累计65万吨，同比下滑61.5%；规模批发市场到货累计26万吨，同比下滑13%。由此可见，该产季花生因减产推至高价区间后，便进入了供需两弱的温和去库状态。
基于供需平衡表推算， 2022/2023产季末，中游结转库存已降至历史偏低水平，与2018/2019产季末的水平相近。此外，下半年餐饮消费同比数据有望恢复，暂以新季花生主产区播种面积增幅15%计算，假设单产维持中位，新季花生供需仍将维持紧平衡状态。
近年来，随着小麦种植面积扩张，优质地块占用率提高，春播花生逐年减少。在正常年景中，春季花生基本稳定在河南产区花生总产量的三成左右，近两个产季河南春花生面积都出现较为明显的收缩，对8—9月的花生空窗期供应愈发紧张。笔者根据实地调研预计，今年河南春季花生产量将降至60万吨左右，较正常年景下滑五成多。
春季花生产区将在8月中旬陆续开秤，在10月夏播花生集中上市前，现货处于青黄不接时期，陈季花生高价导致下游加工企业常备库存水平较低，考虑到今年中秋和国庆假期相邻，前期备货节奏将更为集中，8—9月春花生购销的紧张状态大概率支撑农户上货初期的挺价惜售心理，届时现货端有望偏强运行。此外，新季花生能否进入由消费端带动的去库周期，需要关注三季度旺季节点表现。
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